专业股票配资资讯网新股之王翻车? 摩尔线程99%募资理财, 研发初心何在

最近国产科技圈最热闹的瓜，当属“新股之王”摩尔线程的理财争议了。顶着“国产GPU第一股”的光环上市才一周，就因计划把九成以上募资款拿去理财被推上风口专业股票配资资讯网，不少人吐槽“拿着投资者的钱不搞研发，反而想靠理财赚钱”，这事儿到底是合规操作还是本末倒置？今天用大白话把数据、真相和争议都摆清楚。

先给不了解的朋友补个背景，摩尔线程可是今年资本市场的“明星选手”。12月5日登陆科创板当天，发行价114.28元的股票直接暴涨425%，盘中最高涨幅突破7倍，单签最多能赚40万元，总市值一度冲到4400亿元，比不少深耕多年的科技企业还风光。

大家之所以疯狂追捧，核心是看中它在国产GPU赛道的潜力——毕竟这是被英伟达垄断多年的领域，现在英伟达退出中国市场后，国产替代的期待值直接拉满，摩尔线程作为首个上市的国产GPU企业，自然成了资本眼中的“香饽饽”。

可这份热闹没持续几天，12月12日晚间的一则公告就让市场炸了锅。公司宣布，计划用不超过75亿元的闲置募集资金做现金管理，买的都是定期存款、结构性存款这类保本低风险产品，使用期限长达12个月，资金还能循环滚动使用。

关键数据太刺眼：这次IPO募资净额总共才75.76亿元，75亿拿去理财，相当于99%的募集资金都要投去“赚利息”，这操作确实让人费解。要知道，摩尔线程募资时说得明明白白，这笔钱有明确的研发用途：25亿元投入AI训推一体芯片，25亿元升级图形渲染芯片，19.8亿元研发AI SoC芯片，剩下10亿元补充流动资金，每一笔都瞄准了国产GPU急需突破的核心领域。

更关键的是，公司目前还在持续亏损状态。根据公开财报，2022到2024年，摩尔线程累计亏损超52亿元，2025年上半年又亏了2.71亿元，截至6月底累计未弥补亏损达16.04亿元，而且公司自己也说了，上市后短期内还没法盈利分红。正该烧钱追技术的阶段，怎么反而把绝大多数资金拿去理财？这难免让人疑惑：难道真如网友所说，“不想搞研发只想稳赚不赔”？

不过这事也不能一棍子打死，摩尔线程很快给出回应，解释说募投项目有三年建设周期，资金是按进度分批拨付的，现在部分资金暂时闲置，理财是为了提高资金使用效率，而且75亿元只是额度上限，实际投入会根据研发进度调整，绝不会影响项目推进，也不会改变募资用途。

从规则上来说，这操作其实是合规的。科创板很多企业募资规模大、项目周期长，闲置资金做低风险理财是行业常见做法，证监会也允许这种操作，只要不投高风险产品、不擅自改募资用途就没问题。

而且摩尔线程也不是完全放弃研发，过去几年确实有实实在在的投入：2022到2024年研发费用累计超38亿元，2025年上半年又花了5.57亿元，还推出了四代GPU架构，最新的“平湖”芯片性能能达到国际主流水平的80%-90%。2025年上半年公司营收7.02亿元，其中AI业务收入占比高达94.85%，毛利率69%，能看出有实实在在的技术积累和业务落地。

但争议的核心在于，GPU研发本就是“烧钱的持久战”。国际巨头英伟达每年研发投入都是百亿元级别，而国产GPU企业本就和国际水平有代差，现在行业竞争又这么激烈——寒武纪市销率478倍仍在猛攻技术，壁仞科技靠Chiplet技术突破性能天花板，沐曦都要实现规模化盈利了，大家都在拼研发、拼产品。

摩尔线程拿着绝大多数募资款理财，难免让市场担心：会不会错失技术迭代的窗口期？毕竟公司还承诺过GPU每年一代的迭代速度，没有持续的真金白银投入，技术突破就是空谈。就像网友说的，“大家买你的股票，是赌你能追上英伟达，不是赌你理财利息高”。

更值得关注的是，高估值背后的风险已经显现。理财公告发布后，摩尔线程股价连续回调，12月15日收盘又跌了6.13%，最新市值3595亿元，而静态市销率高达820.77倍，远超同行业的寒武纪。要知道，这么高的估值靠的是“国产替代”的预期撑着，如果后续研发进度跟不上，或者市场份额被同行抢走，估值很难稳住。

说到底，闲置资金理财提高效率没问题，合规也合理，但作为承载着国产GPU突破希望的企业，大家的期待从来都是聚焦核心研发。理财只是辅助手段，不能本末倒置。其实投资者不怕企业烧钱，就怕钱没花在刀刃上——过去三年摩尔线程花了38亿研发费，营收才刚过13亿元，投入产出比本身就备受关注，现在又把募资款大量拿去理财，难免让人心存疑虑。

现在摩尔线程已经明确表示会持续加大研发投入，后续能不能用技术突破回应质疑，才是关键。毕竟在国产替代的赛道上，只有真正攻克技术难题，做出能打的产品，才能稳住市场信任，也不辜负“国产GPU第一股”的光环。

客观来说，摩尔线程的做法合规但不合情，合理却未必明智。行业竞争不等人，国产GPU替代的窗口期就这么几年，希望它能把更多资金投入研发，用产品说话，而不是让理财成为大家讨论的焦点。

你觉得摩尔线程拿99%募资款理财的操作合理吗？你看好国产GPU企业能实现真正的技术突破吗？评论区聊聊你的看法专业股票配资资讯网，咱们互相交流一下~

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